本月恒逸25万吨新增产能存有投放计划-汾湖新闻
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11预计-本月恒逸25万吨新增产能存有投放计划

黄蜂绝杀活塞

需求方面,10月雖然有新鳳鳴中躍30萬噸和富威爾5萬噸聚酯新裝置投產,但是由於目前聚酯企業利潤不佳,出現了較為密集的企業檢修。據了解,儀征石化的25萬噸聚酯裝置、泰寶的50萬噸裝置、華潤的30萬噸裝置、錦興的7萬噸裝置相繼停車。並且本月仍有澄高的60萬噸裝置計劃停車。在此情況下,國內聚酯開工負荷由10月初的90%下降至目前86.72%的水平。隨着冬裝備貨行情的降溫,目前江浙織機的開工負荷也呈現小幅下滑的態勢,需求正在不斷走弱。

加工費來看,隨着PTA產能投放周期的來臨,新增產能的成本優勢愈發明顯。從PTA的生產過程中,可以了解到PTA的成本包括直接原料成本、製造成本、財務成本、人工成本等,在原料的消耗方面,新產能的消耗明顯小於老舊裝置,根據資訊網站測算,行業中的先進產能對PX的消耗可以降至0.65以下,而老舊裝置則需要0.66噸PX,其次,在裝置的維護這就以及對能耗的利用率的提升,均有助於降低新裝置的成本,根據測算之後,預計新產能加工費將低至350元/噸附近,因此未來PTA新的加工費區間預計在350元/噸—600元/噸之間。

開工方面,聚酯開工位於9成附近,11月恆逸25萬噸新增產能存有投放計劃,預計11月中旬開始隨着需求走弱,聚酯開工將出現下滑;終端織造方面,織造開工75.5%,較月初下降2.5%,部分服裝企業秋冬面料備貨已接近尾聲,春夏面料訂單開始上升,但從往年來看,11月份訂單將逐步減少,且今年春節提前,預計後期走弱速度將快于往年。 產銷庫存方面,9月聚酯平均產銷9成左右,當下POY庫存天數為9天,處於中位。

供給——關注新增產能進展10月,受例行檢修等因素影響,國內PTA開工負荷下降至83.06%的低位,市場供應進入階段性趨緊期。不過,此輪檢修周期較短,前期檢修的裝置在10月下旬和11月初已經陸續復產。目前國內尚在檢修的裝置有:佳龍石化的60萬噸裝置在本月將會復產,江陰漢邦的220萬噸裝置在本月中上旬將會復產,恆力石化的220萬噸裝置在下周有望復產。相應地,本月僅亞東石化的75萬噸裝置計劃檢修,海倫石化的120萬噸裝置預計年底會進行檢修。因此,在不出意外的情況下,後期國內PTA開工負荷將呈現穩步上升態勢。加之年底仍然有恆力石化4期和新疆中泰的投產預期,供應壓力對於PTA價格的壓製作用將不斷增強。

綜上,PTA價格失守重要支撐位,弱勢格局顯現。目前PTA開工負荷上升,並有新裝置投產預期,供應壓力增加。同時,下游聚酯受利潤不佳的影響,負荷降低。供大於求進一步惡化決定了PTA的弱勢格局仍將延續。PTA迎來產能投放周期,且聚酯開工預計在11月中下旬走弱,終端需求臨近尾聲,聚酯企業有累庫壓力,TA基本面弱勢判斷,後市做空點位參考加工費650元/噸—700元/噸,靜態對應期價4950元/噸—5000元/噸。

需求——終端走弱預期較強利潤端聚酯方面,10月聚酯產品價格大幅下調,以讓利促銷方式為主,聚酯利潤較9月出現下滑,當下DTY利潤較好,切片、POY以及短纖處於盈虧線以上,FDY以及瓶片虧損。

成本端——PX暫無反彈驅動PX方面,10月PX月均價為795.89美元/噸,較9月下降3美元/噸。11月來看,恆逸石化(000703,股吧)在汶萊投資建設的「PMB石油化工項目」於11月3日正式產出PX合格品,進入商業運營階段,截止目前,我國PX新增產能為恆力石化(600346,股吧)450萬噸,恆逸石化150萬噸,中化弘潤80萬噸以及海南煉化100萬噸,截至2019年9月,我國進口PX總量為1135.63萬噸,國產量約為1012.2萬噸,進口依存度52%,較去年同期下降8%,浙石化一期400萬噸PX產能預計將於明年年初投產,後期國內PX供應增量較大,累庫預期較強,進口依存度也將進一步下滑,在供應過剩預期下,PX價格難有反彈驅動。

受供應壓力不斷加大的影響,PTA期貨呈現振蕩下行走勢。10月下旬,PTA價格跌破由年內低點和2017年低點形成的支撐位,技術上看,下行空間打開。

11月PTA期價再度下探,月初TA001合約期價最低跌至4768元/噸,創造了近三年來的最低價格,隨着新鳳鳴(603225,股吧)一期其中一條110萬噸線路於10月30日晚間出料,宣告PTA產能投放周期正式來臨。在此背景之下,PTA期價疲軟,加工費跌至年內低位(620元/噸),2020—2022年有3000萬噸以上的PTA投產預期,行業加工費或將重新定義。

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