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政策经济-强化财政政策、货币政策的逆周期调节作用

朴槿惠案终审宣判

以減稅促升級、以投資補短板、以利率市場化推進金融供給側改革……逆周期調節與供給側結構性改革相輔相成、相得益彰。

收入做「減法」,支出做「加法」。1至7月,全國財政支出同比增長9.9%,增幅同比提高2.6個百分點,保持了較強的支出力度。「積極的財政政策有力拉動了總需求,發揮着更大的逆周期調節作用。」交通銀行首席經濟學家連平說。

去年下半年,企業研發費用加計扣除比例提高到75%的政策享受主體由科技型中小企業擴大至所有企業。這意味着,企業每投入100元開展研發活動,稅前扣除額度從過去的150元提高到175元,如果按25%的企業所得稅稅率計算,減稅金額從12.5元增至18.75元。對大部分企業來說,減稅紅利比以前多了一半。

為高質量發展添能蓄勢(中國經濟縱深談(16))

與聖雪一樣,許多企業都感受到宏觀調控帶來的活力和實惠。今年以來,面對保護主義、單邊主義抬頭,世界經濟不穩定不確定性增多等問題,我國適時適度實施宏觀政策逆周期調節,繼續實施積極的財政政策和穩健的貨幣政策,實施就業優先政策,增強調控前瞻性、針對性和有效性,穩住了經濟運行,提振了市場信心。

飛機逆風起飛,巨輪破浪前行,正是最吃勁的時候,需要加足馬力。當前,我國發展外部環境中的挑戰因素明顯增多,國內轉變經濟發展方式、優化經濟結構、推動高質量發展已經進入攻堅克難的關鍵階段,中國經濟如逆水行舟,不進則退。

困擾小微企業的貸款難、貸款貴正得到緩解。今年前5月,我國新發放普惠型小微企業貸款平均利率為6.89%,比去年全年的平均水平下降0.5個百分點。「加上承擔或者減免信貸相關的費用,小微企業綜合融資成本降幅已超過1個百分點。」中國人民銀行貨幣政策司司長孫國峰說。

去年,央行先後四次降低存款準備金率,今年初又全面降准1個百分點,但總體上看,我國貨幣政策依然具有充足空間,有能力應對各種不確定性。「國內存款準備金率相對國際銀行業平均水平仍處於高位,依然具有下調空間。」連平說。

——就業優先政策全面發力,多管齊下穩定和擴大就業。

護航經濟發展,未來宏觀政策具有充足空間

1月,小微企業普惠性減稅措施出台,預計每年可再為小微企業減負約2000億元;4月,深化增值稅改革落地,全年減負將超1萬億元;5月,降低社保費率方案正式實施,全年減負3000多億元;7月,降低部分行政事業性收費標準,全年減負3000億元以上……減稅降費快馬加鞭,政策「紅包」一波接一波,近2萬億元減稅降費規模近年來罕見。

根據拉弗曲線理論,稅收收入一般取決於兩個因素,即稅率高低和稅基大小。短期看,稅基不變的情況下,降低稅率確實會造成收入減少,但從長期看,減稅往往能促進經濟增長,擴大稅基,最終使稅收收入增加。

1月23日,央行開展今年一季度定向中期借貸便利(TMLF)操作,金額為2575億元,TMLF這種新的貨幣政策工具首次進入人們視野。央行表示,創設TMLF旨在進一步強化逆周期調節,着力緩解信貸供給的制約因素,加大對小微、民營企業的金融支持力度。

——看財政政策,我國財政赤字率水平並不高,「放水養魚」將促進財政收入良性增長。

宏觀政策,與微觀經濟活動息息相關。

——從政策成效看,製造業等實體經濟和小微企業成為逆周期調節的主要受益者。

4月1日,作為今年減稅降費「主菜」的深化增值稅改革正式上桌,吃得最有滋味的是製造業企業。國家稅務總局數據顯示,深化增值稅改革首月實現凈減稅1113億元,其中製造業實現凈減稅476億元,減稅佔比超四成,居所有行業首位。

7月底召開的中共中央政治局會議強調,做好下半年經濟工作意義重大。要實施好積極的財政政策和穩健的貨幣政策。財政政策要加力提效,繼續落實落細減稅降費政策。貨幣政策要鬆緊適度,保持流動性合理充裕。

「要注重在穩增長的基礎上防風險,強化財政政策、貨幣政策的逆周期調節作用,確保經濟運行在合理區間,堅持在推動高質量發展中防範化解風險。」今年以來,面對國內外風險挑戰明顯增多的複雜局面,以習近平同志為核心的黨中央總攬全局、科學決策,適時適度實施宏觀政策逆周期調節,有力推動經濟高質量發展。

今年,我國首次將就業優先政策置於宏觀政策層面,政策效果逐步顯現。1至7月,城鎮新增就業867萬人,完成全年計劃的79%,就業規模持續擴大。

拒絕強刺激,宏觀政策不搞「大水漫灌」

「短期流動性調節工具(SLO)」「常備借貸便利(SLF)」「中期借貸便利(MLF)」「抵押補充貸款(PSL)」……人們發現,隨着央行「工具箱」里不斷增加新工具,貨幣政策調控手段日趨豐富、更加靈活,相比過去單純依靠全面降准降息等調控方式,今天的貨幣政策調控力度恰到好處,讓金融活水精準流入實體經濟。

——看貨幣政策,我國貨幣政策工具豐富,有能力應對各種不確定性。

——積極的財政政策加力提效,實施更大規模減稅降費。

宏觀政策是中國經濟保持平穩運行、邁向高質量發展的重要推動力。當前,我國經濟發展面臨新的風險挑戰,國內經濟下行壓力加大,檢驗着中國經濟逆風飛翔的能力水平,也考驗着宏觀政策駕馭大局的智慧擔當。

面對外部環境之變,當前宏觀調控的效果如何?未來宏觀政策還有多大空間?記者進行了調查採訪。

1月4日,央行決定下調金融機構存款準備金率1個百分點,釋放資金約1.5萬億元;5月15日起,約1000家服務縣域的農村商業銀行實行較低的優惠存款準備金率;7月22日,科創板鳴鑼開市,為創新型企業拓寬融資渠道……

從財政赤字看,我國赤字規模從2016年的2.18萬億元,到2017年、2018年的2.38萬億元,再到今年的2.76萬億元,規模持續增加,體現了積極財政政策「加力提效」的要求。而從赤字率看,2016年、2017年均為2.9%,2018年是2.6%,今年預計為2.8%,始終控制在國際通常採用的3%控制線以內,和世界主要經濟體相比,我國赤字率水平並不高。

「一加手機」是深圳市萬普拉斯科技有限公司旗下的智能手機品牌,銷往全球35個國家和地區,海外市場銷量佔比超過60%。「國家推出研發費用加計扣除等優惠政策,企業今年預計將享受所得稅減免6562.5萬元,比去年多2302萬元。這樣一來,公司轉型升級有了充足資金,在手機屏幕技術等方面取得突破,國際競爭能力大大增強。」萬普拉斯財務總監秦雷說。

「受益於出口退稅率提高和辦稅便利化,上半年我們拿到出口退稅1.2億元,同比增加0.8億元,退稅審核辦理時間也從5天壓縮至1天,讓我們在國際競爭中如虎添翼。」山東昊華輪胎有限公司負責人王克強說。

近年來的探索證明,通過減稅鼓勵實體經濟轉型、新興行業發展,最終實現稅收增加,理論上可行,實踐中有效。在最初實施「營改增」的上海等地,普遍出現了「放水養魚」效應帶來的稅收良性增長。「減稅降費能促進財政收入可持續增長,使積極的財政政策具備更大空間。」北京國家會計學院財稅政策與應用研究所所長李旭紅說。

事實上,這種看法只關注靜態的稅收收入,而沒有看到稅收政策與經濟增長的動態調整關係。

「去年公司總產值5億元,今年上半年已完成2.8億元。」朱曉輝說,宏觀政策給企業的獲得感很強,增值稅率下調每年可減少500萬元成本,企業3500萬元貸款的利率也比前幾年低。「有了這些資金支持,聖雪放手建設15萬平方米智能生產線廠房,爭取5年內把產值做到10億元。」

近年來,我國持續推行減稅降費政策,對財政收入造成的壓力顯而易見。如此大規模的減稅降費,會不會帶來財政風險?

「上半年,中國經濟在外部不確定性因素增加的情況下延續了總體平穩、穩中有進的發展態勢,GDP同比增長6.3%,主要宏觀經濟指標保持在合理區間。這份提氣的『半年報』背後,宏觀政策的逆周期調節功不可沒!」中國社科院世界經濟與政治研究所研究員高凌雲說。

政策齊發力,逆周期調節有效對沖外部影響

「以前貸款挺費勁,現在銀行上門來。國家政策真是來得及時!」浙江聖雪休閑用品有限公司生產的戶外休閑用品主要銷往歐美市場,國際市場不確定性增加,公司董事長朱曉輝卻對發展前景信心滿滿。

與此同時,我國貨幣政策工具不斷充實增多,今年以來,央行先後動用再貸款、再貼現、央行票據互換等工具,引導流動性合理充裕。「除了數量型工具,未來價格型工具也有操作空間。」中信證券研究部固定收益首席研究員明明認為,通過價格槓桿的調節,可推動金融資源向真正有資金需求和發展前景的行業、企業配置。

優化結構、精準滴灌,一系列政策措施有效疏通貨幣傳導機制,為企業帶來解渴甘霖。「上半年,重慶銀行業通過落實定向降准等政策,合計釋放資金236.24億元,促進實體經濟血脈暢通。」重慶銀保監局局長王澤平說。

受訪專家表示,未來,無論是穩定經濟運行還是推動高質量發展,我國宏觀政策都具有充足空間,將為促進經濟持續健康發展提供有力支持。

今年以來,我國社會融資規模增速逐步回升,6月末社會融資規模存量213.26萬億元,同比增長10.9%,增速比上年高1.1個百分點。「這是2018年7月以來的最高水平,顯示金融對實體經濟的支持力度在加大。」中國人民銀行新聞發言人阮健弘說。

——從發力方向看,逆周期調節服務於供給側結構性改革,着眼于促進經濟轉型升級。

——穩健的貨幣政策鬆緊適度,保持流動性合理充裕。

「『穩就業』能幫我們『穩人才』!」中國建築第二工程局有限公司董事長陳建光興奮地說,「今年中建二局領取的穩崗補貼比去年提高10%,繳納的養老金降低4%,用人成本低了,企業今年勞務用工規模較去年增長30%,應屆畢業生也比去年增加20%。」

對小微企業而言,其作用同樣不可低估。「不要抵押、無需擔保,看納稅信用記錄良好,銀行就給我們放貸330萬元,有了這筆錢,公司就能趕在新學年開始之前正常交貨。」重慶市恆洪教學設備有限公司法人代表石子琳說。

中流擊水,奮楫者進。面對複雜嚴峻的發展環境,面對更多更大的風險挑戰,我們要保持定力、站穩腳跟、審時度勢,把握好宏觀政策取向,加強政策協調配合,為經濟發展添能蓄勢,推動中國經濟航船乘風破浪,駛向高質量發展的彼岸!

深入探究當前宏觀政策的內涵,無論從政策本身的強度還是對經濟運行的作用來看,逆周期調節都並非短期「強刺激」。「逆周期調節是要熨平經濟運行的短期波動,而不是改變經濟運行的方向和趨勢;是要緩衝經濟下行的壓力,絕不是為了『大水漫灌』。」民生銀行首席研究員溫彬說。

「企業成立不到一年,就獲得銀行155萬元的信用貸款,年利率5%,順利結清貸款后還能獲得貸款本金3%的貼息。」廣東惠州鼎智科技有限公司總經理伏永凱說。

——從調節方式看,宏觀政策堅持在區間調控基礎上加強定向、相機調控,主動預調、微調。

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